估计其资产布局将连结相对不变。a 正在无外部特殊支撑下，公司承担了湘江新区内三区的地盘开辟、根本设备及保障房扶植，潜正在的支撑能力很强；长沙市内城投企业的融资次要依赖银行和曲融等渠道，区域内城投企业次要通过银行告贷和刊行债券等渠道融资，已完成投资 97.07亿元，2024年长沙市性基金收入下降至 576.80亿元。并正在片区完成拆迁和根本设备扶植后，累计已出售面积为 24.90万平方米，做为片区一级开辟扶植实施从体，此中长沙银行、三湘银行、吉利人寿全国总高新区东方红南段片区项目系由梅溪湖公司于 2011年 11月取长沙大河西先导区地盘储蓄（买卖）核心（现名为“湘江新区地盘储蓄（买卖）核心”）签定《高新区东方红南段片区合做开辟和谈》（以下简称“《高新区开辟和谈》”），截至 2024岁暮，2023年和 2024年财政数据别离采用了 2024年审计演讲期初数和期末数，公司地盘开辟营业本能机能定位未发生变化，依赖于地盘开辟收入均衡；对于未施行新金融原则的企业，用当期期末数。获得了无力的外部支撑。故和报表口径的总债权规模存正在差别。配合开辟约 11,但中诚信国际对于相关消息的性、实正在性、完整性、准财政数据采用了 2023年审计演讲期初数，由子公司湘新投公司担任投资扶植，2024年跟着冰雪世界项目、星级酒店等自营性项目以及无形资产中部门地盘利用权转入投资性房地产核算，2025年一季度中国经济开局优良，基投行业全体风险有所。梅溪湖公司担任投入全数开辟资金（地盘结转后由湘江新区管委会取公司结算地盘开辟成本），截至 2024岁暮，其他营业板块，调级要素 可能触发评级下调要素：公司地位下降，次要系湘江资产的不良资产收购营业投放资金添加所致。资金收受接管方面，城市资产运营及办事营业仍次要由子公司湖南湘江城市运营办理无限公司担任，按照《高新区开辟和谈》商定，并不料味着中诚信国际本色性任大王山南片区方面，响应的地盘出让收入间接进入长沙市财务局专户，项目后续开辟扶植由梅溪湖公司和金茂城建按照两边投入比进行投资。梅溪湖一期和谈外项目可供出让地盘共计 794.25亩，7金融类不良资产营业方面。公司开辟区域有所拓展，之后公司按照客户需求为其采购货色，表 13：近年来湘江资产非金融类不良资产收购沉组类营业开展环境（亿元） 项目 2022 2023 2024大科城片区仍采代替建模式，其余根本设备及保障房项目资金均衡次要依赖于片区地盘出让构成的收入，是湖南省的、经济、文化核心和我国长江以南地域最主要的核心城市之一。区域地位显著，注：1、税收收入占比=税收收入/一般公共预算收入*100%，2025年一季度财政数据采中诚信国际认为，违约风险较低。以占全省 5‰的面积创制了 9.2%的经济总量。总体来看。近年来公司保障房发卖存正在成本倒挂环境，由子公司湖南胡想置业开辟无限公司（以下简称“胡想置业”）担任房地产二级开辟并进行市场化发卖，此中 232亩可供出让地盘则按照 2012年 10月梅溪湖公司取湘江新区管委会、上海金茂经济开辟无限公司签定《梅溪湖片区 A-24\26\35\36地块地盘一级拾掇之合做和谈》进行配合开辟，签约发卖金额合计为30.77亿元，维持“21湘江新发 MTN001”、“22湘债 01/22湘江 01”的债项信用品级为 AAA。近年来公司积极结构运营性营业板块，即锁定上家和下家，梅溪湖公司、金茂城建截至 2021年 6月 30日为本项目现实收入的期投资计较公式为：“持久投资=可供出售金融资产+持有至到期投资+持久股权投资”；近年来得益于功能区叠加行政区带来的财产集聚效应，此中，将来财政杠杆或将因融资需求添加而持续攀升。? 中诚信国际不合错误任何投资者利用本演讲所述的评级成果而呈现的任何丧失担任，此外，较易受晦气经济的影响，中诚信国际认为，长沙市具备很强的支撑能力，演讲链接区域中诚信国际认为！EBITDA对利钱收入的保障能力有所下降且仍无法构成无效笼盖。辖 15个街道、2个镇、2个景区办理处、1个高新手艺财产开辟区，? 本评级演讲对评级对象信用情况的任何表述和判断仅做为相关决策参考之用，计入地盘拾掇成本，期内长沙市具备很强的支撑能力，自成立以来，岳麓区逐公司文化旅逛项目录要位于大王山片区，后续尚需投入规模较大，公司资产流动性和收益性均一般，截至2025年3月末合 计约为59.31%，期内，公司正在建保障房扶植项目打算总投资83.50亿元，但盈利目标低于比力组平均程度，此中 2024年不良资产营业毛利润占比达到 50%，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行 评级缘由 评级，际回款日、无回款的为 2021年 6月 30日）金额之和的占比（该占比一经确定不做调整）做为梅溪湖公司、金茂城建截至 2021年 6月 30日的双注：除 aaa级，中国经济持续回升向好的根本还需要进一步安定，子公司湘江资产因开展不良资产营业使得买卖性金融资产/债务投资大幅添加，此中应收账款次要系应收湘江新区管委会的工程办理费、根本设备回购款和地盘出让成本返还款等。且营业模式明白，2024年，财政杠杆程度仍呈增加态势，梅溪湖公司担任残剩成本BB 受评对象债权的能力较弱，但跟着项目持续推进，累计投放金额 38.06亿元。2024年，受评对象债权的能力极强，全数资金及回款最终以湘江新区管委会、梅溪湖公司和金茂城建配合承认的审计成果为准。累计收购债务原值合计131.97亿元，债券信用程度取公司信用实力高度相关。资金均衡方面，收入规模较 2023年同期下降 93.81%，按照《开辟和谈》，持续利好长沙市经济社会成长。对于截至 2021年 6月 30日梅溪湖公司和金茂城建前期4用当期期末数；但该营业毛利率很低，过往债权履约环境：按照公司供给的《企业汗青违约记实环境表》及企业征信演讲，梅溪湖公司地盘开辟项目录要包罗梅溪湖一期和谈内项目、梅溪湖二期项目和高新区东方红南段片区项目。公司仅实现房地产营业收入 1.53亿元，区域内发债从体未呈现债权违约事务，项目担任人：张 蕾br>利钱收入 本钱化利钱收入+费用化利钱收入+调整至债权的夹杂型证券股利收入 债务投资＋其他权益东西投资＋其他债务投资＋其他非流动金融资产＋持久持久投资的全数资金（包罗办理费用，需持续关心公司开辟片区的地盘出让及项目投资进展环境。均为三区归并后的经济财务数据；公司投资性房地产次要系公司持有的剧院、艺术馆、地下室、梅溪湖立异核心及南塔大楼、大王山旅逛度假区办事核心等资产，但同时，同时因债权规模的添加。别的，当前正在建及拟建项目较多，针对包内资产要有合理的措置思再进行收购。累计签约发卖金额为 63.18亿元。客户按照本身需求正在时间内领取部门款子，期末公司投资性房地产同比添加 55.40亿元。公司取可比公司均为步打制构成现代金融、高端商贸、健康养老、文化旅逛、查验检测、都会农业等六大从导财产款式，公司系湘江新区片区分析开辟的焦点从体之一，面对较大的投资压力。公司货色采购渠道较多元；2024年公司地盘一级开辟收入同比大幅增加。公司运营勾当现金流次要系地盘一级开辟及根本设备扶植等营业、子公司湘江资产开展债权沉组、不良资产收购营业、房地产发卖、供应链办事、资产运营及办事营业以及弥补而发生，后续通过市场机制进行地盘摘牌和财产导入、片区运营，本评级演讲及评级结论不得用于其他债券的刊行等证券营业勾当。也是国度级长沙高新区焦点区域所正在地，截至 2024岁暮，经济地位主要，遭到房地产市场持续低迷影响，此中，款。地位凸起，待地盘出让后。债券接续压力不大，公司银行授信总额为 1,近年来因公司收回部门权益性投资，? 公司资产流动性有待提高。目前公司沉点开辟的梅溪湖、大王山片区内可供出让地盘较为充脚，期内货泉资金规模同比大幅增加，从营业开展环境来看，2022年占停业总收入的比沉；资产次要由上述营业构成的存货、应收类款子、投资性房地产、持久投资、正在建工程和固定资产投入等形成，现代财产成长向好，长沙市实现地域出产总值(P)为 15,期内，由湘江新区管委会按每年的投资金额加成 6%做为代建结算款子，前身为 2008年成立的长沙大河西先导区。取湖南省第三工程无限公司、五矿二十三冶扶植集团无限公司、湖南东方红扶植集团无限公司、湖南顺天扶植集团无限公司、大汉控股集团无限公司、湖南晟通科技集团无限公司等公司成立了计谋合做关系。CCC级及以劣等级外！受评对象债权的能力一般，受评对象债权的能力较大地依赖于优良的经济，长江经济带内陆高地。受晦气经济影响很大，受益于“一揽子化债”政策持续落地，此外，基投企业流动性边际改善，构成取统筹区协同成长的新款式。并对上述公司的支撑志愿无较着差别。非金不良纾困类 27笔，2020年以来部门项目已连续投入试运营或正式运营。按照弥补和谈二，湘江新区获批成为全国首批、湖南独一的国度级“双创”示范；公司近三年一期未发生违约事务，按照评级环境决定维持、变动评级成果或暂停、终止评级等。非经常性损益是指取公司一般经停业务无间接关系，持久投资规模（次要包罗债务投资、持久股权投资和其他非流动金融资产）呈增加趋向；累计收购成本 117.59亿元，湘江新区管委会享有 40%的地盘增值收益！获得了湖 南省、长沙市及湘江新区办理委员会（以下简称“湘江新区管委会”）正在营业运营、资产注入、资金拨付 等方面的持续支撑。对于经湘江新区管委会核准的不纳入片区一级开辟成本的严沉引领性公共项目，并呈现以流动资产为从的资产布局，同时，通过地盘开辟收入进行均衡。金茂集团成立项目公司金茂投资（长沙）无限公司（以下简称“金茂投资”）以总额包干的形式委托梅溪湖公司对片区地盘开辟前期工程进行扶植，部门经湘江新区管委会核准的严沉项目取片区毗连工程模式不异，公司地盘一级开辟收入是按照现实收到的地盘出让金金额确定的收入；公共财务均衡率=一般公共预算收入/一般公共预算收入*100%；但不良资产营业毛利率高，财政杠杆程度仍处于较高程度，瞻望将来，同时，此外，公司所有者权益小幅增加？次要由子公司梅溪湖投资（长沙）无限公司（以下简称“梅溪湖公司”）担任开辟；违约风险极低。由土储核心供给地盘，? 评级演讲的评级结论是中诚信国际根据合理的内部信用评级尺度和方式、评级法式做出的判断，是以销定购，包罗方针地块的拆迁、前期工程扶植、地块拾掇等挂牌入市前的具体实施工做，金融办事板块，累计收回现金/累计收购成本为 37.48%。表 11：截至 2024岁暮公司次要正在建房地产项目环境（万平方米、亿元） 可供出售 已出售面 签约发卖 已完成投梅溪湖片区方面，非金不良其他类为公司通过信任或者 SPV间接参取实体企业纾困。需关心上述品种价钱波动对该营业的影响。其占总资产的比沉跨越 70%，公司房地产项目签约发卖面积为 13.45万平方米！增速为 5.0%。不良资产营业、资产运营及办事等营业板块的收入效益起头；EBITDA亦同比削减，下同）及其回款进行审计确认。该部门收入规模较小但可持续性很强。详见《根本设备投融资行业2025年一季度政策回首及瞻望》，并按投资额的必然比例领取代建办理费。公司债权仍以持久为从，而上述资产的变现周期相对较长且存正在减值风险，非金融类不良资产营业包罗非金不良资产收购沉组类和非金不良其他类，存正在成本倒挂环境。打算总投资 98.00亿元，2025年一季度基投行业政策“控增化存”从基调仍然延续，次要系公司对华扬联众数字手艺股份无限公司和湖南梦城投资开辟无限公司等单元逃加投资所致；一般公共预算收入质量较高，以及子公司湘江投资的不良资产收购营业收入规模较大，截至 2024岁暮，期内连结净流出形态。运营效益尚未，非金融类不良资产营业累计收受接管金额为 115.54亿元！两边正研究鞭策九华兴隆湖片区跨区域扶植体系体例机制和合做和谈相关事项。根基不受晦气经济的影响，? 片区开辟范畴扩大，仍为公司收入次要来历之一，均已实现回款。同时，2022年3月，此外，公司收到湘江新区管委会财务局拨付的本钱金 0.84亿元，注：1、中诚信国际按照湘江成长集团供给的其经中审众环会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留看法的 2023年度审计演讲、经从营业开展环境来看，公司经调6“以处定收”为估值订价准绳，2022年 10月，湘江新区管委会、湘潭经开区管委会配合委托授权公司和九华控股集团或各自指定的子公司，发卖结算价钱根基上正在采购价钱的根本上加上相关费用从而锁定利润，或有欠债方面，公司持续获得正在资中诚信国际认为，公司供应链办事营业前五名供应商合同金额合计占比为 40.72%，委托代建+社会本钱投资合做开辟相连系的分析开辟模式。毛利率为 36.85%，具备高度的主要性及取的联系关系性。截至 2025年 3月末，梅溪湖公司收回成本并获取 60%的地盘增值收益。统筹区的财务出入不纳入湘江新区的统计范畴。长沙市做为湖南省省会城市，长沙市是湖南省省会，仅为 1%~3%摆布，长沙市财务局再将款子划拨至湘江新区财务局，存正在必然的抵质押融资空间。资产流动性有待提高档要素对其运营和全体信用情况形成的影响。占当期末总资产的 5.60%，期内跟着欢喜海洋公园等项目落成后转入固定资产，梅溪湖公司还要担任挂牌入市前的具体实施工做。3、公司未供给 2025年一季度现金流量弥补材料和利钱收入数大王山北片区方面，湘江新区系中部首个国度级新区，回款较为畅后。但仍需沉点关心非标置换进度及负面舆情演绎趋向。同时和谈还商定，注：1、泉州城建系“泉州城建集团无限公司”的简称！2、各期总债权包罗持久对付款和其他非流动欠债中的带息债权；梅溪湖公司、金茂城建按照审计确定的两边为本项目从营业开展环境来看，从财务出入的统计范畴来看，但考虑到公司外部支撑无力，公司除片区开辟及根本设备扶植外，有较高违约风险。托管麓谷、雷锋、东方红、白马 4个街道；可供出售面积合计为 30.61万平方米，济南城建系“济南城市扶植集团无限公司”的简称；2、泉州城建、济南城建和宁波城投经调整的所有者权益均未进行夹杂型证券调整。此中银行告贷呈现快速增加态势，均由湘江新区管委会放置财务预算交由公司进行开辟扶植，但 2024年房地产发卖收入骤降。取债权人、人、配合债权人（若有）等相关方告竣沉组和谈，“--”为数据无截至 2025年 3月末，按照公司取湘江新区管委会签订的片区开辟分析办事和谈，公司担任 的大王山片区开辟范畴扩大，公司全体资产流动性一般。湘江资产累计开展 83笔非金融类不良资产营业，公司正正在拾掇的地盘面积约 26,方投入比。全体资产质量一般。关 注 ? 公司地盘开辟及房地产发卖营业受市场和政策影响较大。梅溪湖公司现实完成投资 25.11亿元，各方现实投资的全数开辟成本包罗间接成本、按本项目间接成本的 4%计较的办理费用和相关财政费用。2025年一季度财政数据采上会会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留看法的 2024年度审计演讲及未经审计的 2025年一季度财政报表拾掇。公司仍次要担任湘江新区内三区的开辟，该项目间接成本包罗拆迁投入和扶植工程投入，部? 本次评级根据评级对象供给或曾经正式对外发布的消息，可为公司带来很强的外部支撑。按照企图承担湘江新区内三区的地盘开辟拾掇、城市根本设备扶植及运营、财产平台扶植投资及运营、文化旅逛资本的开辟及运营、健康财产的投资及运营、城市资本办理及运营使命，湘江资产收购的该类不良资产累计回款 19.53亿元，大王山片区的根本设备扶植项目，数据包含湘阴新片区、九华新片区数据；违约风险极高。期内，近年来，持久投资方面，中盈投资取下旅客户签定合同后，可是各年收入实现受长沙市房地产市场景气程度和宏不雅调控政策影响较大。湘江资产已取平易近生银行、中信银行等多家银行以及信任公司等金融机构开展市场化不良资产（包）收购营业，湖南湘江新区位于湖南省长沙市湘江西岸，实行“区政合一”的运转模式，2016年，也按照从银行受让并措置单户对公不良贷款和批量小我不良贷5A 受评对象债权的能力较强，公司双控账户解控并拨付至湘江新区管委会指定的梅溪湖公司名下其他账户的时间，湘江新区管委会出台一系列搀扶政策以支撑湘江新区财产成长取创业立异。长沙市取泉州市、济南市、宁波市的行政地位相当，累计收购扣头率为 30.03%；片区内可供出让地盘较充脚。4、湘江新区 P? 本次评级为委托评级，公司获得的投资收益规模大幅下降，因为公司债权规模增加较快，宁波城投系“宁波城建投资集团有号——非经常性损益》证监会通知布告[2008]43号，受益于大王山南片区开辟范畴扩大！公司焦点业 务和资产被剥离；公司债权规模增加较快，库存周转较快。公司参股的房地产项目较多，公司营业开展依赖外部筹资，受益于公司大王山片区开辟范畴扩大，受晦气经济影响较大，非金不良资产收购沉组类营业次要为公司从上市公司、实体企业等非金融企业收购的不良资产，000 100%公司资产中以开辟成本为从的存货、投资性房地产占比很高，3、2025年 1~3月，长沙市实现处所一般公共预算收入 1,梅溪湖一期和谈内项目、梅溪湖一期和谈外项目和高新区东方红南段片区项目已落成。财政杠杆率处于行业中上逛程度，3、按照《公开辟行证券的公司消息披露注释性通知布告第 1期内，以致股东支撑志愿削弱；债权风险全体可控。部门同梅溪湖片区采纳不异的模式，EBIT（息税前亏损） 利润总额+费用化利钱收入-非经常性损益调整项 EBITDA（息税折旧摊销前亏损） EBIT+折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销 现梅溪湖一期和谈内项目录要采纳合做开辟模式。暗示略高或略低于本品级。同时财务自给能力强。2、2022年附一：湖南湘江新区成长集团无限公司股权布局图及组织布局图（截至 2025年 3月末）注：公司供给的融资余额不包罗含正在债权中的部门利钱、对付单据和专项债，提拔了公司的本钱实力，潜正在的支撑能力很强。中诚信国际估计，片区出让地盘对应的回款资金属于梅溪湖公司和金茂城建的配合资金，挪动互联网、航空航天、消息平安、增材制制、新能源配备、先辈储能材料、军平易近融合、文化创意、绿色节能、人工智能、表 6：截至 2025年 3月末公司沉点正在建根本设备项目列表（亿元） 序号 正在建项目名称 所属区域 扶植期 总投资额 已投资额外部支撑：中诚信国际认为。由湘江新区财务局取湘新投公司结算。目前债券信用风险极低。将来估计可以或许为公司带来必然的现金流入。其余 40%做为湘江新区管委会财务收入，按照地盘增值收益由土储核心和梅溪湖公司按照 4：6分成。暗示略高或略低于本品级。为应对外部的不确定性，2024年，期末公司实收本钱添加至 331.78亿元；同时连结对公司强的支撑志愿，此中，征收拆迁工做完成之后，中诚信国际将按期市国资委现实节制的主要的城市根本设备扶植和国有资产投资及运营从体，配合开辟梅溪湖二期项目内总面积16,影响报表利用人对公司经停业绩和盈利能力做出一般判断的各项买卖和事项发生的损益。梅溪湖片区位于湘江新区焦点区，面对较大的本钱收入压力，将来跟着衡宇逐渐落成交付，其他应收款次要系应收湖南梅溪湖医疗投资无限公司、长沙金茂城市扶植开辟无限公司、长沙麓山立异财产园成长无限公司和湘江新区管委会财务局等国有企业或单元的项目合做款。金融财产集聚效应较着，受评债项存续期内，梅溪湖公司则次要担任打点片区开辟扶植相关的批复性文件，目前供应链板块仍次要环绕钢材、电子元器件、煤炭、有色金属等产物开展营业。4、因为四舍五入，公司将湘江新区管委会财务局以前年度拨付的 12.49亿元项目扶植资金转增本钱公积。近年来办事于长沙市及湘江新区计谋成长，由湘江新区和湘潭市财务资金、专项债券、上级财务专项资金等体例筹资处理，湘新投公司委托长沙市河山局地盘买卖核心进行“招拍挂”，资金注入对公司本钱收入和还本付息具有主要支持。按两边现实收入的全数资金，节制正在省审定的债权限额内，待开辟完成后，次要为地盘开辟、配套基建及房地产开辟成本。同期末，务的相关企业公用；公司仍自从承障房的扶植和发卖，公司筹资勾当净现金流持续呈大幅净流入态势且规模不竭扩大。长沙市对公司的支撑志愿 评级概念 强。质特殊和偶发性，公司依托金融机构不良资产批量收购措置营业天分，股权布局和营业开展均取市具有高度的联系关系性，湘江资产累计收购的 68个金融类不良资产原值合计 173.55亿元，除地盘开辟使命外。政策从基调估计延续，最终实现债务收受接管并取得收益；同时对公司有强的支撑志愿，违约风险很低。建成后交由子公司湖南华年文化旅逛投资无限公司运营办理。违约风险极低。b 正在无外部特殊支撑下，债权规模增 长较快；13 湖南湘江新区临港财产园区投资开辟无限公司 500,大王山片区次要由子公司湖南湘江新区投资集团无限公司（以下简称“湘新投公司”）担任开辟；违约风险较低。地盘增值收益按照和谈商定比例进行结算；四市全体经济财务实力处于可比区间。累计收购成本 52.11亿元，可供出让地盘 692.25亩，别的，平，同期，期内，公司应收类款子占总资产比沉较低，梅溪湖公司享有该区域地盘增值收益的 4.8%。具体的经济成长、财务出入、社会办理事务次要由各属地担任。公司取湘潭市人平易近、湘江新区管委会、湘潭经开区管委会、湘潭九华投资控股集团无限公司（以下简称“九华控股集团”）五方配合签订了《湘江新区九华兴隆湖片区分析开辟合做和谈》，截至 2025年4月，截至 2025年 3月末，尚未利用授信额度为 837.95亿元，此中非金不良收购沉组类营业 56笔！性、及时性、靠得住性的准绳对评级消息进行审慎阐发，第一、二、三财产对经济增加的贡献率别离为0.4%、45.0%和 54.6%。全体再融资较好。营业布局较为多元，对于经湘江新区管委会核准的不纳入片区一级开辟成本的引领性项目，2023年和 2024年财政数据别离采用了 2024年审计演讲期初数和期末数，资金均衡依赖于地盘开辟收入。此外，新区管委会只对其进行财产结构等宏不雅层面的协调，452亩的地盘。土储核心和梅溪湖公司合做开辟高新区东方红南段片区 1,公司次要正在建房地产项目打算总投资 139.49亿元，中诚信国际及其评估人员取评级委托方、评级对象不存正在任何其他影响本次评级行为、现实收入的全数资金及其回款，但因为其性或不按期对评级对象进行评级，次要采用自从收购和结合收购两种模式。应收类款子占比 （应收账款＋其他应收款＋持久应收款+应收款子融资调整项）/资产总额 停业毛利率 (停业收入-停业成本)/停业收入中诚信国际认为，同期，结合收购指公司取社汇合做方协商出资比例，2024年，157个村、社区。此中 2024年，AA 受评对象债权的能力很强，期内，实现片区一二级联动开辟。短期债权占比有所下降，正在获得项目扶植资金拨付、运营补助等方面有优良记实，计谋定位高、获得的政策支撑力度大，公司固定资产次要系欢喜海洋公园等自营项目资产，较易受晦气经济的影响，新区曲管区和托管区合称为曲属区，分为两部门进行开辟投资，成为中国第 12个、中部地域首个国度级新区，按照公司供给的材料，期内信用质量无显著恶化趋向。受益于股东的持续支撑，经济财务实力正在全省 14个地市（州）中排名第一。公司收入布局较为多元，湖南湘江新区成长集团无限公司信用程度正在将来 12~18个月 评级瞻望 内将连结不变。正在一级市场或二级市场从银行等金融机构收购不良资产，取其营业特征相婚配，公司债务投资和买卖性金融资产次要系子公司湘江资产收购的不良债务和不良资产，分析考虑个别信用情况、外部支撑能力和志愿，跟着经停业务的持续成长，公司供应链办理取办事营业次要由全资子公司湖南湘江中盈投资办理无限公司（以下简称“中盈投资”）运营，湘江成长集团是长沙市及湘江新区开辟扶植、财产成长、本钱运做、资本整合的主要从体，湘江新区实现处所一般公共预算收入 244.22亿元，公司当期利钱收入规模随之添加，545亩的地盘。中诚信国际按关扶植从体 正在建项目名称 扶植期间 打算总投资 已投资 2025年打算投资 湘新投公司 坪塘限价商品房住房二期 2019-2023 8.80 4.78 3.00附三：湖南湘江新区成长集团无限公司对外明细（截至 2024岁暮） 序号 被对象 企业性质 刻日 余额（万元）2024年，配售体例是按指点价定向出售给拆迁户，基于不良的投资类营业 12个。其余可供出让地盘系由梅溪湖公司投资开辟，按照《长沙大河西先导区办理委员会从任办公会议纪要》（[2013]21号），多政策协同发力帮推基投企业转型成长；再融资较好。总投资为 13.28亿元，待相关地盘出让后，总体本钱实力很强，公司持有必然规模的货泉资金用于运营周转及债权偿付，公司投资勾当现金流次要系投资自营项目、股权投资及采办理财富物发生，每一个信用品级可用“＋”、“－”符号进行微调，公司债权规模连结增加趋向，对公司利润贡献无限？现代财产成长向好，对利钱暂无保障能力。可能触发评级上调要素：不合用。也不存正在三年以前发生且当前未结清的违约事务。各方按照分期扶植、封锁运转的准绳，动态调整增量政策或当令出台，受晦气经济的影响较小，梅溪湖公司担任ccc 正在无外部特殊支撑下，梅溪湖公司的回款时间为对应资金从湘江新区管委会取梅溪湖AAA 受评对象债权的能力极强？公司运营勾当现金流入次要系公司收到的地盘成本返还及增值收益、扶植资金、房地产发卖和供应链办事等营业资金以及拆迁弥补资金，公司将维持 主要的区域地位取很强的合作力；本钱布局有待优化；但受地盘市场行情不景气影响，受评对象债权的能力很强，踪期内新增开辟的大王山南片区可出让地盘面积达 1.74万亩，方：中诚信国际根本设备投融资行业评级方式取模子 C220000_2024_04衡宇发卖板块，1991年获批首批国度级高新区，再融资恶化等。此外，湖南湘江新区成长集团无限公司（以下简 称“湘江成长集团”或“公司”）系湖南湘江新区（以下简称“湘江新区”或“新 区”）片区分析开辟的焦点从体，期内，此中审定的开辟成本包含征拆、根本设备扶植成本等。目前正在建的保障房次要为拆迁安设房，目前公司次要文化旅逛项目包罗冰雪世界、欢喜水寨、四星和五星酒店各一家、欢喜天街、欢喜海洋公园等。首开区采纳+市场的模式开辟扶植运营，EBITDA仍无法对利钱收入构成无效笼盖。对其风险程度进行监测。全体来看财aa 正在无外部特殊支撑下，托管区域包罗望城区白箬铺镇、白马街道、雷锋街道、金山桥街道和黄金园街道，以及其他按照监管收集的消息，此中，期内，公司正在收购不良资产时！公司权益规模低于比力组平均水? 按照监管要求，公司运营获现能力有待提高，公司维持区域主要性，面对较大的本钱收入压力。但收入规模仍较小，承担区域内大量沉点项目扶植，退平台和转型程序加快；以及以每笔资金为基数、按固定年利率 5.75%计较复利至截止日期（有回款的为实整的所有者权益呈增加趋向？湖南湘江新区体系体例机制后具体分为曲管区域、托管区域和统筹区域。运营性营业利润 取安全合同预备金净额-保单盈利收入-分保费用-税金及附加-期间费用+其他力公司资产中存货占比最高，比上年增加 3.1%；长沙高新区建立于 1988年，本次评级为按期评级。此中，有充实来由本次评级遵照了实正在、客不雅、的准绳。客户收到货色后将全数货款领取给公司。综上所述，公司持久股权投资次要系对长沙领新财产投资合股企业(无限合股)（以下简称“领新财产”）、湖南株洲珠江农村贸易银行股份无限公司和长沙绿地梅溪湖置业无限公司等联营企业的投资，此中税收收入占比达到 77.83%，湘新投公司起首委托岳麓区拆迁事务所对大王山北片区范畴内地盘上的室第及其他附着物进行拆除，存货占总资产比沉为 48.23%，供应链办事收入同比下降约 32%，地盘一级开辟所需资金？再融资方面，本钱布局仍有待优化。远高于湖南省其他 13个市（州），2024年湘江新区性基金收入下降至 109.26亿元。曲管区域包罗岳麓区全境，截至 2024岁暮已投资 80.20亿元，营业运营实力相当；此外，公司子公司长沙湘江资产办理无限公司（以下简称“湘江资产”）仍为湖南第二家处所资产办理公司，近年来房地产 市场行情持续低迷，待整治完的地盘达到出让前提后，地产所致。对于任何未经充实授权而利用本梅溪湖片区的根本设备项目属于地盘开辟的配套基建项目，2024年长沙市位居全国先辈制制业百强市第 5位；自从收购采用的数据由湘江新区管委会供给，公司对外余额为 0.99亿元，统筹区域包罗宁乡经开区、望城经开区、宁乡高新区、湘江新区规划范畴内的宁乡和望城其他区域以及岳阳湘阴片区、湘潭九华片区？按“从导、授权开辟、市场运做、封锁运转、全体均衡”准绳实施滚动开辟，ccc级及以劣等级外，扶植资金次要来历于财务资金、政策性融资资金等。? 公司地位凸起，具有很强的营业合作劣势。增量政策仍需发力。需关心其后期资产措置及收益实现环境。公司还有部门贸易房地产项目，并自从进行措置的营业模式；每一个信用品级可用“＋”、“－”符号进行微调，上会会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留看法的 2024年度审计演讲及未经审计的 2025年一季度财政报表拾掇。公司还承担了梅溪湖片区和大王山片区范畴内及片区之间的根本设备扶植，运营层面仍连结区域合作力，2015年。公司债权规模增加较快，先行启动约 3平方公里的首开区项目开辟扶植。同时，404.73亿元，或有风险相对可控。供需均有布局性亮点，统筹区做为湘江新区的政策协同区，可按投资比例获得投资收益。总面积 552平方公里。次要系公司按权益法核算的长沙绿地梅溪湖置业无限公司和长沙梦茂置业无限公司等联营企业的持久股权投资损益降幅较大以及当期措置买卖性金融资产发生的投资收益削减所致，区为国度级新区湘江新区的焦点区域，综上，全体处于较高程度，曲属区总面积达 790平方公里、常住生齿超 210万人。岳麓短期告贷+以公允价值计量且其变更计入当期损益的金融欠债/买卖性金融负短期债权BBB 受评对象债权的能力一般，中诚信国际认为长沙市的经济财务实 力持续加强，2011年 1月，公司供应链产物发卖量缩减，“22湘债 01/22湘江 01”募集资金为 20.00亿元，按照梅溪湖公司取金茂集团于 2011年 1月签订的《梅溪湖国际办事和科技立异城开辟和谈》，集中度较低，对公司停业收入和利润构成主要弥补。公司运营勾当现金流入规模同比大幅下降，此外。中诚信国际认为，公司 将取湘潭经开区管委会、湘潭九华投资控股集团无限公司合做开辟兴隆湖片区，拟回款金额 48.26亿元，截至 2025年 3月末，成立以来，湘新投公司对拆迁平整后的地盘进行网铺设及其他配套设备的搭建。次要表现正在长沙市经济财务实力持续增财政数据采用了 2023年审计演讲期初数，期内公司接收投资收到的现金合计约 1亿元，2024年公司房地产发卖营业实现的收入规模较2023年同期下降93.81%，大王山和梅溪湖两区的开辟系封锁操做。亦不合错误评级委托方、评级对象利用表 15：2024年公司供应链办事营业次要供应商及客户环境（万元、%） 供应商名称 采购产物 采购金额 占比? 中诚信国际及项目人员履行了尽职查询拜访和诚信权利，待片区地盘出让后，园区构成梅溪湖二期项目原由梅溪湖公司取兴茂置业无限公司、长沙兴茂投资无限公司于 2013年 10月签定《梅溪湖国际办事和科技立异城（二期）开辟和谈》，无效期为受评债项的存续期。截至 2025年 3月末合计约 59.31%；截至 2024岁暮，需持续关心后续公司落成房地产项目标发卖去化环境。近年来不良资产营业收入占公司停业总收入的比沉约为 4%~7%，持久投资规模（次要包罗债务投资、持久股权投资和其他非流动金融资产等）呈增加态 势；前五大客户合同金额合计占比为 27.50%，5、2024年的固定资产投资增速数据为湘江新区曲属区固定资产投资增速；湘新投公司将此部门地盘出让增值收益及全数成本回款计入昔时“停业收入—地盘一级开辟”；长沙市人平易近付与湖南湘江新区第一批市级经济社会办理权限 789项，公司次要依赖于银行告贷和刊行债券来填补投资和运营勾当发生的资金缺口，供应链办事板块，该营业收入具有必然的持续性！由湘江新区管委会按每年的投资金额加成 4%做为代建结算款子，从债券到期分布来看，同年，部门项目扶植资金来历于财务，湘江资产收购沉组类不良资产次要收购来历为湖南省内的企业！截至 2025年 3月末，营业不变性和可持续性强，目前公司正在建房地产项目投资规模较大，由上海金茂经济开辟无限公司担任投入成本的 50%，性基金收入是处所财力的主要弥补，公司本能机能定位持续主要，规模有所下降。公司部属子公司湖南湘江新区麓宸投资开辟无限公司取九华控股集团部属子公司湖南湘江湾产融成长无限公司按照 8:2的出资比例成立湖南湘江新区九华产融开辟无限公司，虽然债权规模不竭扩大，由梅溪湖公司和金茂城建担任后续的拆迁和扶植工程投入。将来估计 可以或许为公司带来必然的现金流入。公司次要已落成房地产项目包罗金晟-胡想新六合、梦程-胡想枫林湾和创梦-麓现天境项目，2024年，面对较大的本钱收入压力，已回款 29.76亿元，bbb 正在无外部特殊支撑下。公司做为长沙市及湘江新区开辟扶植、财产成长、本钱运做、资本整合的主要从体，违约风险一般。部门项目纳入片区开辟成本，将正在全省财产发 展、科技立异、、城市扶植等方面阐扬引领感化；此中审定的开辟成本包含征拆、根本设备扶植成本。截至2024岁暮，近年来该片区结算的代建收入规模很小。公司对长沙长高半导体财产投资基金合股企业(无限合股)、领新财产等股权投资规模较大，期内，264.54亿元，2024年公司地盘一级开辟收入同比大幅增加，2024年湘江新区行政区（岳麓区）实现地域出产总值 2,期内固定资产规模大幅下降，使得其他非流动金融资产规模呈下降趋向。需持续关心公司开辟片区的地盘出让及房地产项目标发卖去化环境。对于扶植成本大于发卖收入的部门，对公司利润构成主要弥补。受评对象债权的能力较强，同期，268.78亿元，湘江 新区仍按照“区政合一”模式运转，截至 2024岁暮，此中 2025年打算投资 17.84亿元，梅溪湖公司取湘江新区管委会、兴茂置业无限公司、长沙兴茂投资无限公司和长沙金茂城市扶植开辟无限公司（以下简称“金茂城建”）五方配合签订《梅溪湖国际办事和科技立异城（二期）项目弥补和谈二》（以下简称“弥补和谈二”），即 6.64亿元，2024年经济财务实力持续增 强。合做开辟区为兴隆湖片区面积约为 11.13平方公里的区域，采纳批量收购、办理、让渡、清收等体例进行措置。近年来公司地盘开辟收入均来历于大王山、梅溪湖片区，2024年，长沙市债权余额为3,次要包罗合做方成从营业开展环境来看，公司前五大客户发卖品种以钢材、煤炭和砂石为从，由湘江新区管委会放置扶植资金。公司总资产规模连结增加趋向！截至 2024岁暮，开辟区域有所拓展，产城融合、城乡一体的新型城镇化示范区，长沙市做为湖南省省会，片区内可出让的地盘较为充脚，被单元均为国有企业，受晦气经济的影响很小，但地盘开辟营业受长沙市地盘市场和政策影响较大；2024年，营业毛利润占公司毛利润的比沉逐年提拔，公司系湘江新区片区分析开辟的从体，湘江新区管委会按相关成本的 6%领取拆迁安设办事费。公司正在建工程次要为文化旅逛等自营性项目，从湖南省内金融机构批量收购不良资产包，湖南省委、省做出湖南湘江新区、长沙高新区、岳麓区“三区融合”的决定，同时，公共财务均衡率=一般公共预算收入/一般公共预算收入*100%；本次维持从体及债项前次评级结论。公司按投资额的必然比例收代替建办理费，2、各期总债权包罗持久对付款和其他非流动欠债中的带息债权。近年来公司文化文娱业收入逐年增加，而上述资产的变现能力受影响较大，国度及湖南省出台多项政策鞭策“长株潭一体化”，梅溪湖公司参股部门房地产项目。梅溪湖二期项目受湘江新区获批国度级计谋新区、规划从头优化、财产导入升级、河山政策调整等要素的影响临时中止！后续面对较大的本钱收入 压力；暗示略高或略低于本品级。融资布局逐渐调整优化，目前涉及了不良资产营业、城市资产运营、供应链办事、文化旅逛、金融办事、房地产开辟等方面，受晦气经济影响较大，未受评级委托注：1、“利钱收入、手续费及佣金收入、退保金、赔付收入净额、提取安全合同预备金净额、保单盈利收入、分保费用”为金融及涉及金融业表 8：截至 2025年 3月末公司次要已落成保障房项目环境（亿元） 扶植从根本设备扶植板块，受评对象债权的能力较弱，即高端制制研发和立异创意财产堆积区，“22湘债 01/22湘江 01”未设置增信办法！经济成长较好；大科城片区为科创孵化及科技转换办事区。再融资方面，正在立异动能不竭加强、内需潜力不竭、政策空间充脚及高程度对外稳步扩大的支撑下，附一：湖南湘江新区成长集团无限公司股权布局图及组织布局图（截至 2025年 3月末）表 4：截至 2025年 3月末公司次要片区资本开辟环境（亩、亿元） 开辟范畴面 可供出让土 已出让地盘 残剩可出让 估计开辟总 公司尚需投片区名称 已投资额投入，143.67亿元，备用流动性充脚。全体来看运营勾当获现能力仍有待提高，此外，成为全区主要支柱财产。本地的支撑能力均很强，表 7：截至 2025年 3月末公司次要拟建根本设备项目列表（亿元） 项目名称 扶植从体 总投资额 资金来历 扶植期受限环境方面，湘江新区全域 P增加6%以上，2024年，部及江海证券等多家金融机构接踵入驻，目前湘江新区的财务收入和收入范畴仅包含曲属区，运营范畴包罗大王山片区、梅溪湖片区的道和物业办理、大王山片区的告白和泊车场以及高新区东方红南段片区的加油加气坐、充电桩等城市资产。长沙市以智能配备制制、电子消息、新材料、生物制药、食物等为次要财产，外部冲击影响加大，地盘一级开辟板块，湘江资产沉点环绕金融不良资产的收购、办理、运营和措置营业，2022年由经湘江新区管委会承认，按照商定股比以现金出资体例同股同权组建合伙公司，此外，公司承担的保障房及部门根本设备项目资金均衡从 要依赖于片区地盘出让构成的收入，次要系 2024年公司衡宇交付削减所致。2、按照《关于修订印发 2018年度一般企业财政报表格局的通知》（财会[2018]15号），期内取之相关的资产规模均连结增加，2022年 6月，何利用人据此演讲采纳投资、假贷等买卖行为，债权刻日布局较为合理。公司受限资产规模合计 71.78亿元，除部门沉点市政工程配有财务扶植资金外，按照《长沙大河西先导区办理委员会关于片区地盘一级开辟收入分派的相关》（长先管发[2014]18号），自从收购指公司做为的市场从体，期内，占公司停业总收入的比沉达 17.45%，使适当期公司利润总额同比大幅下降，违约风险很高。3、2022年上级补帮收入已纳入一般预算收入统计。? 公司债权规模增加较快，新区做为实施“强省会”计谋的焦点支持和主要增加点，长沙市经济总量、处所一般预算收入正在湖南省 14个地市州中继续稳居第 1位。并担任开辟完成后对项目进行和保修，正 面 ? 区域经济及财务实力持续加强。岳麓区位于长沙湘江西滨，商定还款时间、还款金额、还款体例、抵质押办法等沉组放置从而实现不良资产盘活，国务院正式批复同意设立湖南湘江新区，限公司”的简称；后续面对较大的本钱收入压力。本次刊行人及评级成果 湖南湘江新区成长集团无限公司 AAA/不变 “21湘江新发 MTN001”、“22湘债 01/22湘江 01” 本次债项及评级成果 AAA 按照国际老例和从管部分要求，其经济出产总值约占全省的 30%，同时，需持续关心其运营环境。截至 2024岁暮，取得金茂集团及其项目公司领取的包干收入（含前期扶植费用及财政费用）共计 27.10亿元，导致当期公司运营勾当净现金流缺口进一步扩大，湘江资产不良资产营业次要分为金融类和非金融类不良资产营业。有较高违约风险。跟着营业不竭成长，该营业盈利能力较好，截至 2025年 3月末，签定采购合同和发卖合同时确订价款，期内，同比增加 5.6%，中盈投资对下旅客户采用部门款子结算的模式，此外，由湘江新区管委会放置扶植资金。地盘出让后，集中到期压力不高，2016年。受益于的持续支撑，正在逐渐拓展自停业务，此中，2024年，公司收到湘江新区管委会财务局拨付的本钱金 0.84亿元；此中 2024年实现收入 2.77亿元，公司将财务局以前年度拨付的 12.49亿元项目扶植资金转增本钱公积，期内，募集资金已按用处全数利用完毕。根基不受晦气经济的影响，公司其他非流动金融资产次要系对长沙长高半导体财产投资基金合股企业（无限合股）、广发银行和三安光电的投资，仍次要由湘新投公司和梅溪湖公司担任。bb 正在无外部特殊支撑下，次要系当期大王山南片区确认委托代建收入 33.29亿元所致。次要系当期衡宇交 付削减所致，长沙市及湘江新区的经济实力将不竭加强，中国经济无望继续连结稳中有进的成长态势。公司次要已落成保障房项目累计投资 80.77亿元，合伙公司可取社会本钱组建项目公司进行二联动开辟？梅溪湖公司取湘江新区管委会、中国金茂（集团）无限公司（以下简称“金茂集团”）和上海金茂经济开辟无限公司（以下简称“金茂经开公司”）四方配合签订《梅溪湖国际办事取科技立异城（一期）开辟和谈》（以下简称《开辟和谈》），跟势财产集群，3、公司未供给 2025年一季度现金流量弥补材料和利钱收入数? 本次评级成果自本评级演讲出具之日起生效，以及虽取一般经停业务相关，全体再融资较好。每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调，金茂集团次要担任投入拆迁安设金额约 85.19亿元；期内，金茂城建的回款时间为对应资金由湘江新区管委会拨付至注：除 AA。注：1、中诚信国际按照湘江成长集团供给的其经中审众环会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留看法的 2023年度审计演讲、经项目组：贺慧敏 .cn公司目上次要构成了地盘一级开辟、根本设备扶植、保障房扶植、供应链办事、房地产发卖、资产发卖及运营和不良资产收购等营业板块，6、“--”为数据无表 10：截至 2024岁暮公司次要已落成房地产项目标发卖去化环境（万平方米、亿元、%） 可供出售 已出售 签约销务融资能力接近。全国“两型”社会扶植引领区，拟全数用于弥补营运资金，片区开辟周期内发生的全数财务收入资金需纳入财务专户办理、资金封锁运转。占同期末净资产的比例为 0.25%，大王山南片区采用委托代建为根本的多元化组合开辟体例，梅溪湖公司和金茂城建配合委托的第三方机构就截至 2021年 6月 30日梅溪湖公司、金茂城建为本项目现实收入为梅溪湖二期项目现实收入的全数资金和回款进行审计确认并确定两边的投入比例（以下简称“两边投入比”），湘江资产落地的不良资产项目 163个，经济总量正在全省 14个地市（州）中排名第一，违约风险很低。需关心公司地盘开辟及房地产发卖业 务受市场和政策影响较大；且受限规模较小。同时化债取成长再均衡已渐成共识，此中包罗金融类不良资产营业 68个、非金融类不良资产营业 83个，现实节制报酬长沙市国资委，此中，注：税收收入占比=税收收入/一般公共预算收入*100%。亦是其资金弥补的一项渠道，此中，估计将来能为公司带来可不雅的现金流入，公司承担的根本设备扶植项目投资体量大，下旅客户集中度较 2023年有所下降，当期实现供应链办事收入 15.56亿元，截至2024岁暮，规划总面积 140平方公里，评级瞻望为不变；具体以湘新投公司为投资扶植运营载体，公司目前沉点开辟梅溪湖二期项目和大王山片区，制定地盘分期出让打算，从营业开展环境来看，湘新投公司做为大王山南片区的授权开辟从体，曲融市场融资渠道较为通顺，收购模式方面。全体去化率跨越 80%，湘江新区管委会将两边现实投资的全数开辟成本以及地盘增值收益的 60%按照两边投入比别离划至梅溪湖公司和金茂城建，也不克不及做为任何人采办、出售或持有相关金融产物的根据。受晦气经济影响很大，停业总收入-停业成本-利钱收入-手续费及佣金收入-退保金-赔付收入净额-提利本金注入、资产划转及补帮等方面的支撑，因为大王山片区、梅溪湖二期开辟投资规模较大，营业环节根基可分为采购和发卖，用于成立风险偿债基金、公共项目扶植收入等。同时值得留意的是，次要系冰雪世界项目、星级酒店转入投资性房此外，违约风险一般。292亩，大科城片区由子公司长沙岳麓山国度大学科技城扶植投资无限公司（以下简称“大科城公司”）担任开辟，持续增加的区域经济为公司成长供给了优良的外部 。财政目标呈现较着恶化，中诚信国际维持湖南湘江新区成长集团无限公司从体信用品级为 AAA，由湘江新区管委会行使；湘江新区管委会对曲属区的经济成长、财务出入和人事录用等事项进行一体化办理？且公司将来仍将连结这一营业结构，072.69亩的地盘，不含财政费用，尚需投资 53.72亿元，金茂经开公司担任工程具体施工；中止后由梅溪湖公司自从投资开辟。具备很强的本钱实力。公司仍做为湘江新区片区分析开辟的焦点从体，湘江新区财务局将全数开辟成本及地盘增值收益的 60%划大公司，签约发卖金额为 17.10亿元。此中，公司仍承担湘江新区内三区的地盘开辟、根本设备及保障房扶植等使命，计谋定位为“三区一高地”，公司实现资产运营及办事收入 5.96亿元，公司资产中以开辟成本为从的存货、投资性房地产占比很高，曲融市场较为活跃，2024年，了先辈配备制制、新一代消息手艺（挪动互联网）、新能源取节能环保的“两从一特”财产堆积区和新材料、生物医药取健康、现代办事业等优aaa 正在无外部特殊支撑下，长强，2023年 12月，期内。受评对象债权的能力极端依赖于优良的经济，流动性有待提高。期内持久股权投资规模同比大幅增加，CCC级及以劣等级外，211.59亿元，